最近A股市场有个有趣的现象：量化私募的业绩亮眼得刺眼炒股票怎么用杠杆，部分产品收益率甚至高达73%，百亿级量化私募数量首次超过主观私募。

一、量化时代的机构游戏规则

私募排排网的数据显示，截至2025年中，51家百亿级私募平均收益率为10.87%，其中48家实现正收益。量化多头策略中94%的产品都赚钱了，平均收益率接近20%。

量化私募由于过去两年战绩好于市场均值，可想而知，会吸引大量资金参与。而量化私募对主管私募一个明显的优势就是成本控制。正是因为量化基金之前控制成本能力强，所以优势在这种轮流上涨行情里优势体现的特别明显。

这方面有很多和散户想想不一样的地方。机构成本越高越不敢拉升，拉上去别人跑了，自己站岗。；越是成本低，越是敢拉升，因为拉升之后自己成本比别人低，想什么时候撤都可以。于是，更易发动行情、更容易争取先手。

二、成本优势：好股票的第一前提

说到成本控制，不得不提巴菲特。这位价值投资大师在2023年的股东信里透露，他花了7年时间、13亿美元买了4亿股可口可乐，折合每股成本3.25美元。即便可口可乐早已不是最性感的股票，但凭着过人的成本优势，老爷子照样赚得盆满钵满。

这就是机构思维的典型体现：不追求短期暴利，而是通过长期布局控制成本。反观散户呢？总是在股价已经启动后才后知后觉地追高，结果自然是"差口气就要赚钱了"。

那么问题来了：机构的成本区域怎么看？其实很简单——找那些在狭窄区间内反复震荡的股票。这种走势不是市场随机波动，而是机构在有意识地做成本。

三、数据说话：机构行为的可视化呈现

由于机构投资者的「交易行为」与散户完全不同，传统方法很难识别。但通过大数据统计工具积累的「交易行为」数据，配合特定算法计算后，就能看到明显的特征差异。

以「四方科技」为例：

这张图里我特意隐藏了K线涨跌，只保留了用系统量化「机构交易特征」后得到的「机构库存」数据（橙色柱体），它反应了机构积极参与的程度。可以看到在9月底到10月40%涨幅之前，「机构库存」就已经开始活跃了——这就是典型的机构在做成本。

PS1：

上文图中的橙色柱状，是我用系统观察的「机构交易特征」数据叫做「机构库存」。

如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。

再来看当时炒得火热的"川普概念股"「川大智胜」：

即便这种纯概念炒作股，「机构库存」也在第一个涨停前就开始活跃。说明什么？即便是炒概念，机构也要先把成本做下来。

对比之下，「华统股份」就是反面教材：

同样是中小盘股，由于缺乏机构做成本的过程，股价只能短暂上涨后继续回落。

四、量化时代的生存法则

回到开头的新闻。量化私募之所以能超越主观私募，核心优势就在于他们用数据和算法替代了人为判断。这种转变不是暂时的潮流，而是市场发展的必然方向。

应该说量化投资依赖数据建模与算法交易，策略纪律性强。这种纪律性恰恰是散户最缺乏的——我们太容易被情绪左右了。

如果市场资金转向政策利好行业（如"刺激内循环"等主题），小微盘股的流动性可能受影响。这意味着什么？意味着没有成本优势的跟风者很可能成为接盘侠。

好了，本篇就到这了，赠人玫瑰手有余香，谢谢点赞。

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